Maîtrise du risque: le bêta
Le bêta
Le coefficient bêta de chaque titre mesure le risque systématique. Il permet d’étudier la sensibilité d’un titre ou du portefeuille entier aux mouvements du marché.
Un bêta supérieur à 1 indique que le titre (ou la portefeuille) est très sensible aux mouvements du marché : Il en suit les mêmes tendances avec des variations encore plus importantes. Un bêta inférieur à 1, à l’inverse, désigne un titre peu voir très peu sensible aux mouvements du marché. Un bêta égal à 1 nous met face à un actif dont l’évolution est proportionnelle à celle du marché (réactions de même ampleur).
Par exemple, un actif avec un bêta de 0,8 (inférieur à 1) pourrait être interprété de la façon suivante : si le marché monte de 10%, l’actif en question ne montera que de 8%. Il est moins réactif que le marché.La formule du bêta est la suivante:
La covariance mesure la corrélation entre le rendement de l’actif (ou du portefeuille) et celui du marché. La variance est celle du rendement du marché, le carré de sa volatilité. Ces calculs sont effectués à partir de rendements historiques, ce qui suppose donc que l’on admette comme hypothèse une évolution future de l’actif similaire en moyenne à ses évolutions passées. Ceci ne se vérifie malheureusement presque jamais à moyen terme, ce qui oblige les professionnels à recalculer fréquemment les bêtas.
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